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国联证券12月策略：反弹可期 关注三大热点(附股)
2008-11-27 08:17
十二月份市场走势与投资策略
　　11月整体市场基本符合我们上期的月度策略的观点，上月市场负面消息面相对平静，市场受到国家投资额度的相继披露以及各项刺激政策的出台的影响，指数有了较大的反弹，市场信心有所恢复。
　　从08年10月份的货币数据来看，M1增速回落很快，而M2增速虽然也有一定的下滑，但是下降的增速明显低于M1，定期存款和储蓄增加表明可长期信贷额较为宽裕，银行长期信贷资金较为充裕。
　　一方面随着CPI 和PPI 的回落以及经济增长率的下滑，通胀压力大大减轻，未来央行还会实行适度宽松的货币政策，注入流动性，以确保信贷增长来刺激经济增长，也就是说未来将有可能出现流动性供给持续增加的情况。另一方面悲观的经济预期使流动性滞留在银行体系，非政府主导的实体经济的投资偏好不强。也就是说实体经济对流动性的需求不足。在此背景下，流动性的供需平衡很可能已经开始转变。
　　展望未来一段时间的股市，我们认为资本市场主要存在的是非系统性风险，系统性风险已经大部分被释放，涉及到实体经济的投资标的以及衍生品存在更大的风险，而随着利率预期的持续下降，债券的投资收益相对吸引力也在下降，当市场预期经济未来将要好转的情况下，资金可能更加偏好于提前反映经济的资本市场。而所谓"流动性过剩"就是指旺盛的投机性货币需求导致大量货币以存量的状态停留在金融循环中，与实体经济相脱离，并没有直接作用于生产、投资和消费。而"流动性过剩"将会使得资本市场上主题概念和产业并购成为市场持续的热点。
　　从大小非解禁的数量上来看，12月份解禁股数量较前三个月都有增加，是年内解禁数量较大的一个月，这对市场在心理上有一定的压力，从月内分布来看，12月最后一周解禁数量占比最大。
　　即将召开的中央经济工作会议预计对市场有一定支撑作用，我们认为12月份的市场继续延续反弹的可能性较大，但是中下旬解禁压力会加大。市场在信心逐渐恢复，流动性改善的环境下，建议投资者波段操作。
　　关注的投资机会：
　　继续关注国家投资、农改、世博等热点主题
　　关注产业并购主题
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(来源：国联证券)
 
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