拯救经济必须把资本市场做起来--访央行金融研究所研究员、经济学家邹平座
11月26日下午,《红周刊》记者就当前中国经济的热点问题,专访了央行金融研究所研究员、经济学家邹平座。采访中,一条突至的"央行11年来最大手笔降息"短信,使得本次采访的意义更加特殊。
"双率"下调意在救房产
《红周刊》:怎样看"双率"下调的消息？一年期存贷款108个基点的下调力度为近年来所罕见啊。
邹平座:我认为力度适中。双率下降首先有利于扩大内需,特别是按揭贷款、消费贷款的利率下降,有利于增加老百姓消费的信心。其次对铁路、房地产公司等贷款比较多的企业是利好,有利于减轻其财务负担。第三有利于提振投资信心,促进资本市场的健康发展,减轻上市公司负担。不过,降息一定程度上会使套利资金外流。
《红周刊》:对股市算是一剂是强心针吧？
邹平座:当然是利好,而且我认为后面还会有利好,时间在12月初前后。另外,中央经济工作会议相关配套政策也会出台。可以说,此次利率调整中,房产业是受益最大的行业。一方面房地产企业可减少利息财务支出;另一方面,政策放松后,以前摇摆不定的买房人,可能会由观望转为买房。
《红周刊》:对银行业是否是一个利空？
邹平座:不能这么说。因为需求拉动了,企业效益上去了,实际上是变相地减轻了银行的负担,而且由于我国银行贷款利率是可以向上浮动的,各家银行可以根据一定的浮动幅度调高贷款利率,存贷款利差还可以放大。
《红周刊》:很多人预测2009年将是银行业最艰难的一年。
邹平座:我不同意。这完全取决于经济政策和经济走向。比如经济政策是不是真正增加需求,增加老百姓的收入,扩大内需,起到促进生产力和充分就业的目标,在全球配置资源中,减少在全球竞争中的损失。若走相反的路,即按照生产过剩、压缩产能等走,对银行业则是艰难的一年。
《红周刊》:能否预测一下2009年的企业生存环境和盈利情况？
邹平座:如果能够达到扩大内需的目标,2009年的企业盈利一定会比2007年、2008年有所改善。2009年的税收环境会继续改善,政策扶持方面都会改善。央行会优化信贷结构,提高金融服务水平,实现金融为实体经济服务,服务每一个企业。
房价向下空间不大
《红周刊》:中国当前的房地产信贷质量是否很让人担心？
邹平座:我认为房地产信贷在中国不会产生大的问题。首先国家已经重视这个问题,中国的银行抵御风险的能力也比较强。另外,基于土地价值问题做出的判断,我认为房价向下的空间已经很小了,尤其是北京的房价。因为农村土地使用权流转后,会加大成本,而2009年粮价将与国际接轨,粮价的上涨意味着土地的升值,加上中国对土地的控制会加强,以及中国庞大的住房需求,房价向下的空间其实已经不大了。
另外,由于一年来股市下跌,对房地产市场的打击很大,因此我认为,对于股市,2009年中央一定会采取措施的,这对房地产市场也将是一个拉动。
《红周刊》:华远的任志强认为,如果政府再不采取比1998年更有力的措施,房价的跌幅还要更大。
邹平座:我不主张让房地产价格暴跌,那样将不利于拉动内需。房地产价格具有较大的财富效应,当一国的房价下跌时,人们会相应减少消费,同时与房地产相关的100多个行业也会受重创。诸如钢铁、建材、日用消费品等行业。
当前中国经济已经同房地产紧密连在一起了,房地产作为中国的支柱产业,要救中国经济必须救房地产!现在要思考出更好的优化结构政策,包括廉租房,1998年的房改政策当时并没考虑到穷人住房的问题。
当前应该出台稳定房地产市场的政策。我认为,房地产信托投资基金的作用不大,这种局部的小金融机构对房地产市场是杯水车薪。现在房地产的不良贷款在上升,关键是由于中国居民的收入下降,导致偿付能力出现问题,房地产商承受的压力越来越大。一旦房地产商倒闭,银行不良贷款就会扩大。
我认为,更有力的房改政策就是要让大家知道房子到底值多少钱,现在房地产商应当公布建房成本。从上市公司公布的建房成本来看,房地产行业并不是十分严重的暴利行业。增加房产价格的透明度,建立房地产定价模式,有利于改变持币观望的现状。
《红周刊》:央行对房地产扶持的下一步举措会是什么？
邹平座:我的预测是扩大信贷规模,继续降低利率。
短期保经济 长期保民生
《红周刊》:英国《金融时报》认为,"中国的4万亿重点放在烧筑混凝土而不是鼓励家庭消费,则会失去一个有意义的改革时机。"对此,您怎么看？
邹平座:4万亿投资很重要,但是,刺激消费主要是通过市场来解决。第一,是买房。其实,此次房地产不景气对中国经济的影响非常大。二要重视资本市场的发展与壮大。这次消费萎缩,相当程度上是由于资本市场的负财富效应引起的。必须采取各种措施,促使资本市场积极向上发展,真正增加居民的财产性收入,否则,拉动内需可能效果不大。
中国现在到底是保民生还是保经济？我认为短期要保经济,长期保民生。财政与银行分工要清楚,政府与市场关系要明确。当前一个关键问题是中国的房价是否过高、泡沫过大？其实,房地产的泡沫是与居民的收入、土地的价值及国民经济增长相挂钩的。如果经济衰退,收入下降,也会自动生成各种泡沫,这种由商品价值下降产生的泡沫更应当引起我们的重视。从中国30多家房地产上市公司的报表看,像万科A、北辰实业 （601588 行情,资料,咨询,更多）等利润率并不高,其利润也就10%出头。除非报表做假,那样又违反了《证券法》。所以,不能说房产商存在暴利。
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